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        建筑工程行業研究:資金面、政策面持續改善 基建投資增速有望進一步回升
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        建筑工程行業研究:資金面、政策面持續改善 基建投資增速有望進一步回升

        • 分類:行業資訊
        • 作者:
        • 來源:格隆匯
        • 發布時間:2019-12-17 09:42
        • 訪問量:2

        【概要描述】(1)近期央行公布了2019年1月金融統計數據報告及社會融資規模報告,其中社會融資規模增量為4.64萬億元,比上年同期增加1.56萬億元,創歷史新高,同比增速為50.53%,較2018年-14.01%的增速提升64.54%。

        建筑工程行業研究:資金面、政策面持續改善 基建投資增速有望進一步回升

        【概要描述】(1)近期央行公布了2019年1月金融統計數據報告及社會融資規模報告,其中社會融資規模增量為4.64萬億元,比上年同期增加1.56萬億元,創歷史新高,同比增速為50.53%,較2018年-14.01%的增速提升64.54%。

        • 分類:行業資訊
        • 作者:
        • 來源:格隆匯
        • 發布時間:2019-12-17 09:42
        • 訪問量:2
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        (1)近期央行公布了2019年1月金融統計數據報告及社會融資規模報告,其中社會融資規模增量為4.64萬億元,比上年同期增加1.56萬億元,創歷史新高,同比增速為50.53%,較2018年-14.01%的增速提升64.54%。新增信貸3.23萬億元,創單月歷史新高,同比多增3284億元。(2)從信貸結構上看,企業中長期貸款新增達1.4萬億,同比多增700億,較2018年累計同比增速提升17.5%。企業中長期貸款更多用于基建及制造業投資,從歷史數據來看,新增企業中長期貸款增速也與基建投資增速基本同步。2017年下半年以來的基建增速下行主要因為融資規模下滑,導致訂單轉化業績不暢,2019年1月社會融資規模增量及新增信貸均創歷史新高,資金面持續改善,基建投資增速有望進一步回升。

         

          多項促基建政策陸續出臺

         

        2018年下半年以來,多項促基建政策陸續出臺,中央政治局會議、國務院常務會議等高規格會議強調“加大基礎設施等領域補短板力度”,強化了經濟下行壓力下繼續實施“穩增長”政策的態度。城際交通、物流、市政、農村基建、公共設施等領域在會議上被重點提及?;ㄊ悄嬷芷谡{節的重要手段,在有力的政策支持下,2018年下半年基建投資增速開始回升,累計同比增速從2018年9月0.26%的低點反彈至2018年12月的1.79%。我們認為,在“補短板”等多項促基建政策的推動下,2019年基建投資增速將穩步提升。

         

        港股主要基建企業第四季度新簽訂單增速由負轉正,2019年企業訂單向業績傳導或持續好轉

         

        2018年下半年以來發改委加快了基建項目審核進度,我們統計在鐵路及城市軌道交通領域的重大項目批復投資金額就達到了11622億元。2018年Q4中國中鐵、中國鐵建新簽訂單增速由Q3的-5.85%、-4.14%分別提升至12.45%、4.69%,增速由負轉正,新簽訂單增速迎來大幅回升。2019年在更為寬松的政策面及資金面的推動下,預計基建企業訂單有望逐步釋放,相關企業的業績將穩步提升。

         

        投資建議

         

        2019年宏觀經濟仍有調整壓力,基建對沖經濟下滑的確定性不斷提升。資金方面,1月社會融資規模增量及新增信貸均創歷史新高,持續改善;政策方面,2018下半年以來多項促基建政策陸續出臺,發改委加快了基建項目審核進度。歷史經驗也顯示經濟下行壓力期,基建板塊個股具有超額收益。我們預計未來基礎設施建設特別是鐵路、軌道交通投資將提速,看好未來基建板塊表現,維持行業“超配”的投資評級,建議關注中國鐵建、中國中鐵等公司。(文章來源:格隆匯)

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